阿里巴巴穿越“危险期”？
阿里巴巴迎来吴泳铭兼具三个CEO身份后交出的第一份成绩单。2月7日晚间，阿里巴巴控股集团公布了2024财年第三季度（即自然年2023年第四季度）业绩。财报显示，截至2023年12月31日的三个月，阿里巴巴营收同比增长5%至2603.5亿元，稍低于市场预期的2617.24亿元；经营利润为225.11亿元，同比下降36%；净利润为107.17亿元，同比下降77%；归属于普通股股东的净利润144.33亿元，同比大降69%。对于，阿里巴巴解释称，主要由于持有的股权投资按市值计价的变动，以及高鑫零售的无形资产减值和优酷的商誉减值导致的经营利润下降所致。若不考虑股权激励费用以及上述因素影响，非美国会计准则（Non-GAAP）下，阿里巴巴净利润仍同比下降4%至479.51亿元。从财报后发布的电话会议内容中可以看到，阿里巴巴在梳理业务之后变得更加聚焦，包括重振电子商务和云计算两大核心业务，而从最近一段时间密集的出售传闻和管理层的回应来看，一些非核心业务的出售或许会很快落地。财报公布后，2月7日，阿里巴巴美股收盘报73.64美元/ADS，跌5.87%，总市值为1841亿美元。2月8日，阿里巴巴港股报收70.3港元，跌6.14%。马云飞/摄“核心”“非核心”走向分岔口电商仍是阿里的主营业务，拆解阿里巴巴三季度的营收数据来看，2603.5亿元的总营收中，有1290.7亿元来自淘天集团，占比49.6%，不过同比增长仅2%，增速在其六大业务集团中处于末尾；经调整EBITA（经营损益）为599.3亿元，同比微增1%。阿里巴巴在财报中称，正处于重振淘天集团的过程中，并为未来增长做好准备。2023年12月，阿里巴巴委任淘天集团新管理团队，吴泳铭取代戴珊接任淘天集团CEO。淘天集团原“中小企业发展中心”“品牌业务发展中心”“超市业务发展中心”三大中心保留，加上原有的内容化、产品技术等独立板块以及新增长服饰及创新业务板块，设为六大事业部，相关负责人直接向吴泳铭汇报。阿里云利润释放，但丢掉了收入贡献第二的位子。财报显示，这一季度，阿里巴巴云智能集团收入为280.66亿元，同比增长3%；经调整EBITA同比增长86%至23.64亿元。阿里巴巴在财报中表示，本季度阿里云经调整EBITA的增长主要来自于这一策略收获积极成效，公共云产品及服务收入健康增长，带动盈利能力提升。在业绩分析师电话会上，吴泳铭表示，阿里云将继续聚焦资源开发公共云产品。相比于淘天集团、云智能，在六大业务集团中，阿里国际数字商业集团（AIDC）以44%的收入增速最快，当季营收为285.16亿元，营收占比升至约11%。不过，该板块调整后EBITA亏损31.46亿元，去年同期为亏损6.45亿元。在财报电话会议上，国际数字商业集团CEO蒋凡表示，亏损由三方面造成。一是速卖通的Choice模式在跨境业务中的比例大幅提升，该模式尚处早期阶段，且有明显的规模效应，因此ADIC要通过投资把业务规模做大，当业务达到规模时，随着业务增长，亏损将缩小，业务将带来利润。二是当季是大促季，在营销上投入更多。三是对包括Trendyol在内的中东市场进行早期投入。本地生活集团、大文娱集团的营收增幅均为两位数，但仍处亏损状态。本季度，阿里巴巴本地生活收入同比增长13%至151.6亿元，经调整EBITA亏损20.68亿元，上年同期为亏损29.23亿元；大文娱收入同比增长18%至50.4亿元，经调整EBITA为亏损5.17亿元，较2022年同期亏损3.91亿元继续扩大，主要由于优酷的亏损增加所致。除此之外，包含高鑫零售、盒马、阿里健康、灵犀互娱、银泰、智能信息、飞猪、钉钉等其他分部收入为470.23亿元，同比下降7%，经调整EBITA同比下降87%。阿里巴巴方面解释称，主要是供应链业务规模缩小及客单价减少导致的高鑫零售收入下降所致。值得注意的是，在财报电话会议上，阿里巴巴对于非核心资产的出售问题，集团董事会主席蔡崇信明确回应称，传统实体零售业务不是阿里的核心业务，对这类业务进行退出也是合理的做法，但这需要时间，根据市场情况慢慢来实现。同时，据官方披露的数据，2024财年的前9个月中，阿里巴巴已经完成退出了17亿美元的非核心资产。增加250亿美元回购计划在披露财报的同时，阿里巴巴再抛上调股份回购计划，将股票回购计划规模扩大250亿美元，回购总规模增至650亿美元（约合人民币4676亿元），回购有效期将延长至2027年3月底。对此，阿里巴巴管理层在业绩会上表示，回购规模考虑了多个不同的因素，“包括现金生成能力、财务杠杆、举债水平等等。综合这些因素，我们认为大约120亿美元一个财年这样的规模，应该是非常适当的。”根据时间线，阿里巴巴的规模回购始于2020年底。2020年12月28日，阿里巴巴董事会授权回购100亿美元的美国存托股。2021年8月3日，阿里巴巴宣布将股份回购计划从100亿美元扩大至150亿美元。2022年3月，阿里宣布继续扩大股份回购计划，这一次的回购计划规模将由150亿美元扩大至250亿美元，回购将持续至2024年3月底，此举亦创下中概股回购规模纪录。8个月后，阿里再次宣布将现有250亿美元的股份回购计划，另外增加150亿美元，并将有效期延长至2025年3月底前。至此，阿里的股份回购计划扩大到400亿美元。1月2日，阿里巴巴披露2023年全年的股份回购情况。公告显示，截至2023年12月31的12个月期间，阿里以95亿美元（约合人民币680亿元）回购了总计8.979亿股普通股（相当于1.122亿股美国存托股）。截至2023年四季度末，阿里巴巴股份回购计划仍有约117亿美元回购额度。值得注意的是，频频大手笔回购股票，并未支撑阿里股价持续上涨。2020年10月，阿里巴巴美股股价曾经创下近320美元/ADS的高位，市值一度超过8000亿美元，但此后一路震荡下跌，2022年10月一度跌破68美元/ADS的上市发行价。截至目前，阿里巴巴美股市值已缩水至不足2000亿美元。就在不久前，美国证监会网站一份13F文件显示，蔡崇信家族基金Blue Pool增持价值1.5亿美元的阿里股票。另据《纽约时报》财经栏目DealBook援引消息人士称，阿里巴巴集团创始人马云同期也在大手笔增持阿里股票。彼时有媒体报道称，据消息人士透露，马云与蔡崇信合计持股，已超过软银的持股比例，马云目前已取代软银成为阿里巴巴最大股东。截至目前，阿里巴巴方面尚未对此作出公开回应。
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